中证协接连发布两条自律规则,加强对北交所网下投资者报价行为的约束。

12月16日,中国证券业协会(以下简称“中证协”)正式发布实施《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并承销股票的特别规定》(以下简称“北京证券交易所承销特别规定”)和《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市网下投资者管理特别规定》(以下简称“北京证券交易所网下投资者管理特别规定”)。

中证协指出,上述两项自律规则将规范证券公司北交所公开发行股票承销业务,加强北交所网络下投资者管理,充分体现北交所错位发展和突出特点,在试点注册制基础上扎实推进适合中小企业特点的制度创新。

明确采用网上竞价方式确定发行价格。

《北方证券交易所承销专用条款》是在《注册制首次公开发行股票承销规范》的基础上,对北方证券交易所承销业务进行询价和定价的独特制度安排。

《北方证券交易所承销特别规定》主要强调北方证券交易所特有的相关规定。一、以网上竞价方式确定发行价格的相关要求。如规定股票在北京证券交易所公开发行上市,并以网上竞价方式发行,发行人和主承销商至少应当通过互联网向社会公众投资者公开路演,主承销商应当公开披露投资价值研究报告,并按照《注册制下首次公开发行股票承销标准》提交相关材料。

二是向战略投资者配售股份的相关要求。规定股票向战略投资者公开发行并在北交所上市配售的,主承销商应当公开披露向战略投资者发行的专项核查文件,并要求战略投资者在发行人出具相关承诺书之外,再出具相关事项承诺书。

同时,对于适用于科创板、创业板和北京证券交易所的相关要求,《北京证券交易所承销特别规定》不再重复规定,按照《注册制首次公开发行股票承销标准》和《统一注册制股票发行承销业务执业标准》执行。

形成市场化的发行定价机制。

中国证券业协会指出,《北方证券交易所网下投资者管理特别规定》是《注册制下首次公开发行股票网下投资者管理规则》的特别规定。在充分吸收科创板和创业板线下投资者管理成熟做法和实践经验的基础上,结合北交所线下投资者管理的特点和实际工作,特作出规定。

具体而言,《北交所线下投资者管理特别规定》明确了北交所线下投资者的类型和注册条件。证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外投资者等六类机构投资者,以及其他符合一定条件的机构投资者和个人投资者,在中国证券业协会注册登记并开通北交所网下询价业务权限后,即可参与北交所公开发行上市股票的网下询价和询价。

其中,注册为网下投资者公开发行上市的个人投资者应满足六个条件:一是中国公民或在中国有永久居留权的外国人;第二,有一定的证券投资经验。从事证券交易五年以上;三是信用记录良好。最近十二个月内未受到相关自律组织的行政处罚、行政监管措施或者纪律处分;第四,它有必要的定价权。具备必要的新股研究能力和科学合理的估值定价方法;第五,有一定规模的投资基金。个人投资者证券账户最近一个月末的总资产不低于1000万元;6.监管部门和协会要求的其他条件。

《北京证券交易所线下投资者管理特别规定》也对线下投资者提出差异化要求,加强新股定价研究,强化报价行为约束。专业机构投资者的定价依据至少应包括线下投资者独立撰写的研究报告。研究报告应包括估值定价模型、可比公司的选择和依据(如适用)、盈利预测模型、模型假设、主要估值参数的详细说明、严谨完整的逻辑推导过程和具体报价建议。

一般机构投资者和个人投资者的定价依据至少包括估值定价方法、假设和主要估值参数的详细说明、严谨完整的逻辑推导过程和具体的报价建议。

进一步压缩证券公司的责任

中国证券业协会进一步压缩了证券公司的责任。根据《北交所线下投资者管理特别规定》,主承销商及其工作人员未按要求对线下投资者进行核查监控,未准确、及时报送线下投资者信息,或者报送的线下投资者违法违规信息存在隐瞒、谎报、报或者不报等情形的,中国证券业协会将视情节轻重采取自律措施。

证券公司、线下投资者及其直接负责的监事和其他直接责任人员在上市股票公开发行承销或者询价配售过程中涉嫌违法违规,中国证券业协会将相关线索移送中国证监会调查;涉嫌构成犯罪的,将依法移送司法机关追究刑事责任。

此外,中国证券业协会对公开上市和线下上市的投资者进行分类、评估和管理,通过发布关注名单、异常名单、限制名单和专业机构投资者选择名单等方式,采取差异化的自律管理方式。

中证协表示,下一步将进一步收紧公司责任,加强对投资者网下报价行为的约束,加强自律监督检查,严肃处理违规行为,持续加强北交所公开发行股票承销业务和网下投资者自律管理,推动形成良好的线下发行生态,积极配合北交所建设和注册制试点重大改革。

(文章来源:经济信息网)